12月2日，摩根士丹利举办线下媒体圆桌分享会，摩根士丹利席经济学邢自强和摩根士丹利席股票策略师滢讨论了2026年经济和股市策略。

　　摩根士丹利表示，随着市场对美元资产“一枝秀论”魅，全球资金对资产配置兴趣回升，股市重新被定义为“有成长性的市场”。该机构小幅上调了股票指数目标，将2026年12月沪300指数的目标点位定为4840点，并表示“明晟指数12个月前瞻市盈率在12至13倍之间是合理的”。

　　2026年宏观政策将保持“温和扩张”基调

　　邢自强预测，2026年宏观政策将保持“温和扩张”的基调。财政政策面，广义财政赤字预计温和扩张，支出仍将是科技自主和基础设施等供给侧域。货币政策将配合财政发力，采取“适度宽松”策略，预计可能多依赖定向工具如再贷款、PSL等准财政工具支持经济。

　　邢自强认为，自去年9月24日以来荆门光面钢绞线，经济出现了三大积变化：

　　先，去年9月24日是一个重要拐点，政策适时调整使市场有了“定心丸”。

　　其次，“企业竞争力与科技创新能力上了新台阶，以DeepSeek为代表的AI时刻、人形机器人崛起、智能驾驶汽车开拓全球市场等，示企业创新与科技革命的能力。”邢自强说，是全球唯二拥有完整AI生态链的，覆盖了从上游算力到中游基础设施，再到下游软件应用场景。

　　三是，随着市场对美元资产“一枝秀论”魅，钢绞线厂家全球资金对资产配置兴趣回升。同时，国内资金开始从定期存款向多元理财配置转变，保险和银行资管等机构开始“真金白银”入市。

　　在邢自强看来，全球流动性环境趋于宽松将支持风险资产表现，预计2026年上半年美联储将会有三次降息，分别在1月、4月和6月进行，这为全球风险资产创造了有利环境。

　　股市进入“估值结构性修复”过程

　　滢认为，股市已经进入了“估值结构性修复”的过程。“今年A股、港股，包括全球机构投资人追踪为紧密的明晟指数，在估值上取得了非常大程度的修复。尤其港股恒生指数和明晟指数，市盈率修复30%。”她说。

　　“从全球路演情况来看，全球投资人对股票市场的定位发生了改变，股市被重新被定义为‘具有成长机会的市场’，尤其在人工智能、新消费、自动化、机器人等域蕴含投资机会。”滢表示。

　　在滢看来，2026年将是从“估值修复”转向“盈利驱动”的过渡年，盈利增速温和，估值在区间企稳。在全球科技竞赛中站稳脚跟、贸易紧张局势缓和的背景下，基本面和主题驱动的选股仍是关键。

　　“投资终还是回归基本面，聚焦上市公司业绩和未来发展向，而不是简单依赖于均值回归。”滢说，投资者可聚焦质量互联网和科技龙头，同时配置部分股息资产，采取“杠铃策略”平衡风险收益。